日期：2016-7-14（原创文章,禁止转载）
浙江龙盛(600352)染料龙头转身 拓展成长新疆域
投资要点：
浙江龙盛是国内染料行业唯一上市公司，分散染料和活性染料产量都居于国内首位，已成为世界染料龙头企业。近年来，公司业务从染料行业不断向产业链上游和横向延伸，目前已从分散、活性、酸性染料、纺织印染助剂延伸到化工中间体、建材化工、基础化工等行业，随着新建项目的逐渐投产，公司将从染料龙头转向更加广阔的发展领域，进而成为专业精细化工及中间体生产商。
公司上市以来毛利一直保持相对稳定，这与染料行业特点有很大关系，但更是由于公司不断提升减排背景下获益的能力。
下游纺织行业处于逐步复苏当中，目前公司国内染料装置已恢复满负荷生产状态，产品价格也有较大程度的回升。印度合资公司2万吨活性染料项目已建成并开始试运行，在国内染料业务的发展空间已不大的背景下，公司将加大印度基地的建设，利用印度原料、人力资源方面的优势和国内融资优势相结后，提升在活性染料方面的竞争力。
染料中间体和减水剂业务成为公司的新利润增长点。公司利用逐步成熟的加氢还原技术继续扩大间苯二胺产能，并发挥间苯二胺本钱优势进行间苯二酚的生产，5000吨中试成功后公司将继续推动2万吨产能的建设。一样是利用已成熟的分散技术的萘系减水剂业务也在扩大当中，新建15万吨产能投产后公司将成为国内最大减水剂生产企业。
公司收购的龙山化工受益明显，并借此进入基础化工领域，同时也能加强原料的供应儿童癫痫病的早期症状。目前收购项目已稳定运行，利润贡献逐渐提高，预计全年实现利润可达2000万元左右。
我们对公司2009-2011年盈利预测分别为0.43、0.49和0.61元，按目前股价计算，公司动态市盈率仅为20.16、17.65和14.17倍，与目前市场市盈利水平相比，估值存在明显低估癫痫病药物能治愈。随着公司新建业务的逐步建成，染料业务比重将逐步下落，公司的产业链控制能力和业务平衡性都将得到很大的提高。依照2010年动态23-25倍市盈率水平对公司而言是一个相对理性价格区间引起癫痫的原因，6个月目标价格为11.5元。
